CHAPTER 04
04
전환비율 조정(리픽싱)은
왜 중요한가요
희석 방지 장치
04
리픽싱
후속 라운드가 더 낮은 가격이면
① 더 낮은 가격
② 전환가액을 낮춤
③ 주식 수 증가
④ 창업자 지분 희석
기존 투자
후속 라운드
전환가액
+
조정 전
창업자
투자자
조정 후
창업자
투자자
후속 라운드에서
더 낮은 가격에 투자
기존 투자자의
전환가액을 낮춤
전환 시 받는
주식 수가 늘어남
창업자 지분은
그만큼 더 희석
양면성
투자자
보호 — 지분 보전
창업자
지분 추가 희석
04
리픽싱
방식에 따라 크게 달라집니다
리픽싱
전환가액 조정
방식 ①
완전 희석
full ratchet
방식 ②
가중평균
weighted average
창업자가 잃는 지분의 크기
표준계약서를 그대로 받기 전에
1
조정 공식
2
적용 범위
서명 전 확인
조정 공식 · 적용 범위
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