2026 벤처투자 표준계약서, 무엇이 바뀌었나 — SPA·SHA 분리형 전면 개정

CHAPTER 03 03 SPA와 SHA는어떻게 다른가요 투자계약서 · 주주간계약서 — 시점과 목적의 차이

03SPA vs SHA시점과 목적이 다릅니다‘돈이 들어오는 순간’‘돈이 들어온 다음의 관계’거래 완결(closing)회수 시점SPASHA주로 거래 완결(closing)까지투자 유지 기간 전반(회수 시점까지)

투자계약서 (SPA)핵심 목적 — 투자의 실행

주주간계약서 (SHA)핵심 목적 — 투자 후 주주 관계

SPA는 거래 그 자체, SHA는 거래 이후의 주주 관계를 담습니다

03SPA vs SHA주요 조항과 후속 라운드투자계약서 (SPA)주주간계약서 (SHA)

신주 발행·인수발행가액납입기일선행조건진술·보장

사전동의권이사 지명우선매수권tag-along·drag-along상환·전환

후속 라운드 — 라운드마다 새로 체결후속 라운드 — 라운드가 쌓이면 조정·통합 이슈 발생

SPA새로 체결

주주 관계 조항주주 관계 조항주주 관계 조항조정·통합

연결 — 두 계약서의 정의·조건 정합성 확인이 관건